Análisis de Invertir a Largo Plazo · Actualizado el 26 de junio de 2026 · Metodología ILP Score
El ratio de Sortino mide la rentabilidad de una inversión ajustada solo al riesgo de caídas, ignorando la volatilidad al alza. Es una variante refinada del ratio de Sharpe que parte de una idea sensata: a un inversor no le molestan las subidas bruscas, solo las bajadas.
Mientras el Sharpe penaliza toda la volatilidad por igual, el Sortino solo castiga la volatilidad negativa (las pérdidas). Por eso suele considerarse una medida más justa de la rentabilidad ajustada al riesgo para quien teme las caídas, no los buenos sustos.
Ratio de Sortino=Rentabilidad menos Rentabilidad sin riesgoVolatilidad a la baja (downside)
Mayor que 2 — excelente rentabilidad por el riesgo de caídaEntre 1 y 2 — aceptableMenor que 1 — poca recompensa para el riesgo de caída
Ejemplo
Dos carteras tienen la misma rentabilidad y el mismo ratio de Sharpe. Pero una logra su rentabilidad con subidas y bajadas suaves, y la otra con caídas bruscas compensadas por subidas fuertes. El Sortino premiará a la primera, porque sufre menos en las caídas.
Preguntas frecuentes
¿En qué se diferencia del ratio de Sharpe?
El Sharpe penaliza toda la volatilidad; el Sortino solo la volatilidad a la baja. Para el mismo activo, el Sortino suele ser más alto y se considera más realista respecto a lo que de verdad preocupa al inversor.
¿Por qué medir solo el riesgo a la baja?
Porque las subidas no son un riesgo que el inversor quiera evitar. Castigar la volatilidad al alza, como hace el Sharpe, penaliza injustamente a las inversiones que se disparan.
¿Qué valor de Sortino es bueno?
Por encima de 2 suele considerarse muy bueno y por encima de 1 aceptable, aunque conviene compararlo entre inversiones similares y en periodos largos.
Errores comunes
- Tratar Sortino y Sharpe como intercambiables: usan denominadores distintos.
- Fiarse de un Sortino alto en periodos cortos o muy alcistas.
- Olvidar que sigue dependiendo de cómo se mida la rentabilidad sin riesgo de referencia.
Conceptos relacionados
Ratio de Sharpe · Volatilidad · Máximo drawdown · Perfil de riesgo · Beta