Análisis de Invertir a Largo Plazo · Actualizado el 25 de junio de 2026 · Metodología ILP Score
El capex (gasto de capital, del inglés capital expenditure) es el dinero que una empresa invierte en activos a largo plazo —fábricas, maquinaria, tecnología— para mantener o ampliar su negocio. Es una salida de caja clave que determina cuánto flujo libre queda realmente para los accionistas.
Se distingue entre capex de mantenimiento (lo necesario para que el negocio siga funcionando) y capex de crecimiento (lo que se invierte para expandirse). Una forma habitual de medir su peso es la intensidad de capex: cuánto se invierte por cada euro de ventas.
Intensidad de capex=CapexVentas (ingresos)
Baja (menos del 5%) — negocio ligero en capitalEntre el 5% y el 15%Alta (más del 15%) — muy intensivo en capital
Ejemplo
Una empresa factura 1.000 millones e invierte 80 en capex: su intensidad de capex es 80 entre 1.000 = 8%. Si su flujo de caja operativo era de 200, tras el capex le quedan 120 de flujo de caja libre para dividendos, recompras o reducir deuda.
Preguntas frecuentes
¿Un capex alto es malo?
No siempre: puede reflejar inversión en crecimiento futuro. Lo preocupante es un capex alto que no se traduce en más ventas o rentabilidad, o que consume todo el flujo de caja.
¿Cómo afecta el capex al flujo de caja libre?
El flujo de caja libre es el flujo operativo menos el capex. Por eso un capex elevado reduce la caja disponible para el accionista, aunque el beneficio contable parezca bueno.
¿Dónde se ve el capex?
En el estado de flujos de efectivo, dentro de las actividades de inversión, normalmente como compra de inmovilizado o de propiedad, planta y equipo.
Errores comunes
- Mirar solo el beneficio e ignorar el capex, que puede dejar a la empresa sin flujo de caja libre.
- No distinguir entre el capex de mantenimiento y el de crecimiento.
- Premiar un recorte de capex que en realidad descapitaliza el negocio.
Conceptos relacionados
Flujo de caja libre · FCF Yield · EBITDA · Margen EBITDA · Deuda neta