Análisis de Invertir a Largo Plazo · Actualizado el 26 de junio de 2026 · Metodología ILP Score
El valor residual o terminal es, en una valoración por descuento de flujos de caja (DCF), el valor de todos los flujos que la empresa generará más allá del periodo que se proyecta de forma detallada. Suele representar la mayor parte del valor total de la compañía.
Como no se pueden proyectar los flujos hasta el infinito, se estima un valor que los resuma todos a partir del último año proyectado, normalmente asumiendo un crecimiento perpetuo y prudente. Por su enorme peso, pequeños cambios en sus supuestos mueven muchísimo la valoración, así que conviene ser conservador.
Valor terminal=Flujo del último año x (1 + g)WACC menos g
Crecimiento perpetuo prudente (1%-3%)Crecimiento moderado y justificadoCrecimiento perpetuo agresivo que infla la valoración
Ejemplo
Proyectas 10 años de flujos y, a partir de ahí, asumes que crecen un 2% para siempre con un WACC del 8%. Con un flujo final de 100, el valor terminal sería 100 x 1,02 entre (0,08 menos 0,02) = 1.700. En muchos DCF, este valor supone el 60-80% del total.
Preguntas frecuentes
¿Por qué es tan importante el valor residual?
Porque suele concentrar la mayor parte del valor de un DCF. Si se estima con supuestos optimistas, infla artificialmente la valoración de toda la empresa.
¿Cómo se calcula el valor terminal?
Las dos vías más comunes son la perpetuidad de Gordon (flujo creciente a una tasa constante) y el múltiplo de salida (aplicar un múltiplo, como EV/EBITDA, al último año).
¿Por qué es peligroso?
Porque pequeños cambios en la tasa de crecimiento perpetuo o en el WACC mueven enormemente el resultado. Por eso conviene usar supuestos prudentes y analizar la sensibilidad.
Errores comunes
- Usar una tasa de crecimiento perpetuo demasiado alta que infla la valoración.
- Olvidar que el valor terminal suele ser la mayor parte del resultado de un DCF.
- No analizar la sensibilidad del resultado a pequeños cambios en el crecimiento o el WACC.
Conceptos relacionados
DCF · WACC · Valor intrínseco · Flujo de caja libre · CAGR