MERLIN Properties duplicó prácticamente su beneficio contable en 2025 hasta 786 millones de euros, gracias principalmente a la revalorización de sus activos de centros de datos, y cerró el ejercicio con un FFO (beneficio operativo recurrente) de 327 millones de euros (+5,1%), afianzándose como la principal SOCIMI de España por capitalización y una de las más grandes de Europa.
La revalorización de los centros de datos, factor extraordinario
El salto en el beneficio contable de 2025 responde principalmente a la revalorización de los centros de datos de MERLIN, cuyos cap rates (tasa de capitalización) se han comprimido significativamente en el mercado de transacciones debido a la escasez de oferta y la altísima demanda de los grandes operadores de cloud. Esta revalorización se registra en la cuenta de resultados pero no genera caja inmediata.
FFO: la métrica relevante para el dividendo
Para las SOCIMIs y REITs, el FFO (Funds From Operations) es la métrica más relevante para determinar la capacidad de pago del dividendo, ya que excluye las revalorizaciones y deprecaciones de los activos. Con un FFO de 327 millones en 2025 y perspectivas de crecimiento para 2026, MERLIN tiene capacidad para mantener y aumentar su dividendo.
Pipeline logístico: un tercio prealquilado
MERLIN tiene ya prealquilado más de un tercio del suelo logístico disponible para desarrollo futuro, lo que garantiza la demanda antes de iniciar la construcción y reduce el riesgo de promotor del pipeline. Esta cifra es indicativa de la presión de demanda que existe en el mercado logístico español.
Fuente: CapitalMadrid, Observatorio Inmobiliario y MERLIN Properties (merlinproperties.com)
Qué significa para el inversor a largo plazo
Merlin mantiene una calidad fundamental alta (ILP Score 7,4/10). Para un inversor de largo plazo, una noticia como esta se lee sobre la base de unos fundamentales sólidos: lo importante es si altera esa solidez, no el titular en sí.
| ILP Score | 7,4/10 |
| Señal a largo plazo | Comprar |
| PER | 10,7 |
| ROE | 3,8% |
| Deuda neta/EBITDA | 8,5x |
| Rentab. dividendo | 4,8% |
Ver el análisis ILP completo de Merlin →
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Datos del modelo ILP Score (calidad fundamental). Información, no asesoramiento financiero.
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