Análisis de Invertir a Largo Plazo · Actualizado el 3 de julio de 2026 · Metodología ILP Score
El ratio de Calmar mide la rentabilidad anualizada de una inversión en relación con su máximo drawdown, la peor caída sufrida.
A diferencia del Sharpe o el Sortino, se centra por completo en el peor golpe posible, no en la volatilidad media.
Se calcula dividiendo la rentabilidad anualizada (normalmente de los últimos 3 años) entre el valor absoluto del máximo drawdown en ese mismo periodo. Cuanto más alto, mejor: significa que la estrategia logra buena rentabilidad sin sufrir caídas devastadoras por el camino.
Cómo se interpreta el ratio de Calmar
Un ratio de Calmar de 1 significa que la rentabilidad anualizada iguala a la peor caída sufrida; por encima de 1 indica que la rentabilidad compensa con holgura el peor tropiezo, y por debajo de 1, que el riesgo de caída ha sido alto en relación con lo ganado.
Qué tener en cuenta sobre el ratio de Calmar
- Se centra solo en el peor drawdown, así que ignora cómo de frecuente o volátil ha sido el resto del camino.
- Es muy sensible al periodo elegido: un drawdown puntual muy fuerte puede distorsionar el resultado durante años.
- Se usa mucho para comparar fondos y estrategias con un historial largo y volátil, como los de materias primas o gestión alternativa.
- Conviene mirarlo junto al Sharpe y al Sortino, no de forma aislada.
Cómo tratamos el ratio de Calmar en el ILP Score
El ILP Score analiza empresas individuales por sus fundamentales, no series históricas de rentabilidad de una cartera o fondo; el Calmar es una métrica complementaria a nivel de cartera. Puedes ver el peso de cada factor en nuestra metodología.