Análisis de Invertir a Largo Plazo · Actualizado el 26 de junio de 2026 · Metodología ILP Score
La dilución es la reducción del porcentaje de propiedad y del beneficio por acción que sufren los accionistas cuando la empresa emite acciones nuevas. Aunque tengas el mismo número de acciones, cada una representa una porción más pequeña del negocio.
Se produce en ampliaciones de capital, al ejercer planes de opciones para directivos o al pagar adquisiciones con acciones. Su efecto más visible es sobre el beneficio por acción (BPA): si hay más acciones repartiéndose el mismo beneficio, a cada una le toca menos.
BPA diluido=Beneficio netoNº de acciones (incluidas las potenciales)
Sin dilución o con recompras — el BPA creceDilución leve por planes de incentivosDilución alta y recurrente que erosiona el BPA
Ejemplo
Una empresa gana 100 millones con 100 millones de acciones: su BPA es de 1 euro. Si emite 20 millones de acciones nuevas, el BPA pasa a 100 entre 120 = 0,83 euros, aunque el beneficio total no haya cambiado. Los accionistas ganan menos por acción.
Preguntas frecuentes
¿Dilución y ampliación de capital son lo mismo?
No: la ampliación de capital es la operación de emitir acciones; la dilución es el efecto que esa emisión tiene sobre los accionistas existentes.
¿Cómo afecta la dilución al BPA?
Reduce el beneficio por acción al repartir el mismo beneficio entre más acciones. Por eso se vigila el BPA diluido, que incluye las acciones potenciales.
¿Las stock options diluyen?
Sí: cuando los directivos ejercen sus opciones, aparecen acciones nuevas que diluyen al resto. Por eso se analiza el BPA diluido y no solo el básico.
Errores comunes
- Mirar solo el BPA básico e ignorar el diluido, que incluye opciones y convertibles.
- Olvidar que pagar adquisiciones con acciones diluye igual que una ampliación de capital.
- Confundir dilución con caída del beneficio: el beneficio total puede crecer y aun así diluirse el BPA.
Conceptos relacionados
Ampliación de capital · BPA · Recompra de acciones · Beneficio neto · Patrimonio neto