Análisis de Invertir a Largo Plazo · Actualizado el 25 de junio de 2026 · Metodología ILP Score
El alfa es la rentabilidad que una inversión o un gestor consigue por encima (o por debajo) de lo que le correspondería por el riesgo de mercado que asume. Un alfa positivo significa batir al mercado ajustado al riesgo. Es la medida por excelencia del valor que aporta la gestión activa.
Mientras la beta mide cuánto se mueve una inversión con el mercado, el alfa mide lo que se gana al margen de ese movimiento: la habilidad de generar rentabilidad extra. Un fondo con alfa cero simplemente replica lo que ya daría el mercado por su nivel de riesgo.
Mayor que 0 — bate al mercado ajustado al riesgoEn torno a 0 — en línea con el mercadoMenor que 0 — rinde menos de lo esperado por su riesgo
Ejemplo
Un fondo tiene una beta de 1, así que cuando el mercado sube un 8% se espera que suba lo mismo. Si en realidad sube un 11%, su alfa es de +3%. Si solo sube un 6%, su alfa es de menos 2%: ha destruido valor frente a lo que cabía esperar.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre alfa y beta?
La beta mide la sensibilidad al mercado (cuánto sube o baja con él); el alfa mide la rentabilidad extra que se obtiene al margen de ese movimiento. Beta es riesgo de mercado; alfa es valor añadido.
¿Es sostenible el alfa en el tiempo?
Muy pocos gestores logran un alfa positivo de forma consistente tras comisiones. Por eso buena parte del dinero se ha movido hacia la gestión indexada, que renuncia al alfa a cambio de costes mínimos.
¿Un alfa alto es siempre bueno?
No necesariamente: puede deberse a asumir riesgos no capturados por la beta o a un golpe de suerte puntual. Conviene mirarlo en periodos largos y junto a otras métricas de riesgo.
Errores comunes
- Confundir el alfa con la rentabilidad bruta: un alfa positivo es batir lo esperado por el riesgo, no simplemente ganar dinero.
- Atribuir a la habilidad un alfa que puede deberse a la suerte o a riesgos ocultos.
- Ignorar las comisiones, que se comen el alfa de buena parte de los fondos.
Conceptos relacionados
Beta · Ratio de Sharpe · Gestión activa y pasiva · Volatilidad · Fondo indexado