Mantener para el largo plazo: Almirall puntúa 4,3/10 en nuestro modelo, con un potencial estimado del +27%, apoyada sobre todo en su solidez financiera.
Análisis I.L.P. Confianza del dato: Alta
Estimación propia por múltiplo justificado (calidad + crecimiento); no es el objetivo de los analistas.
Puntúa 4,3/10 (Mantener). Donde mejor puntúa es en la solidez financiera y el dividendo; su punto más flojo es la calidad del negocio.
- Balance saneado, con poca deuda
- Cotiza con descuento frente a su precio objetivo (+27%)
- Valoración exigente (PER 62)
Análisis de Invertir a Largo Plazo · Actualizado el 9 de julio de 2026 · Metodología ILP Score
Almirall es una biofarmacéutica española especializada en dermatología, con una cartera de medicamentos biológicos y specialty presentes en más de 90 países. En esta ficha analizamos su negocio, su valoración y los motivos por los que mantenemos una tesis de largo plazo positiva, sin perder de vista los riesgos propios de un sector con alta I+D.
Empresa Almirall
Fundada en 1943 y con sede en Barcelona, Almirall ha transformado su modelo de negocio desde un laboratorio farmacéutico generalista hacia una compañía especializada en dermatología médica. Sus biológicos clave —Ilumetri (psoriasis) y Klisyri/Wynzora (queratosis actínica)— impulsan el crecimiento de ingresos y los márgenes hacia cotas históricamente altas. En 2025 la compañía superó por primera vez los 1.100 millones de euros en ventas, con un EBITDA de 233 millones y sin deuda neta.
Valoración actual de Almirall (mayo de 2026)
El PER actual refleja el año de transición de 2025, donde el beneficio neto estuvo deprimido por inversiones extraordinarias en la nueva planta y lanzamientos. Con una guía de EBITDA para 2026 de 270–290 M€ y crecimiento de ventas del 9–12 %, la valoración normalizada es notablemente más atractiva. Once analistas recomiendan comprar el valor con precio objetivo medio de ~14,70 €, un 28 % por encima del nivel actual.
Por qué nos gustan las acciones de Almirall a largo plazo
- Pipeline biológico en expansión: la cartera de biológicos dermatológicos representa la mayor palanca de crecimiento estructural de la compañía, con varios candidatos en fases avanzadas de desarrollo.
- Posición financiera neta positiva: Almirall cierra 2025 sin deuda neta y con generación de caja creciente, lo que le permite financiar I+D y adquisiciones selectivas sin dilución.
- Mercado addressable en crecimiento: las enfermedades de la piel crónicas (psoriasis, atopia, acné) tienen alta prevalencia en Europa y EE.UU. y siguen siendo una necesidad médica no cubierta en muchas indicaciones.
- Consenso ampliamente favorable: 11 de los 13 analistas que cubren el valor recomiendan comprar, con potencial de revalorización del 28 % hasta el precio objetivo consenso.
Riesgos de invertir en Almirall
El principal riesgo es el de I+D: el fracaso de un ensayo clínico puede impactar de forma significativa en la cotización dado que la tesis de inversión depende de la aprobación de nuevas indicaciones. La competencia de biosimilares sobre los biológicos más maduros podría presionar los precios en el medio plazo. Almirall es además una small-mid cap con capitalización en torno a los 3.100 M€, lo que implica menor liquidez que los grandes valores del IBEX 35.
Qué movería el ILP Score de Almirall
Su punto más fuerte es Solidez y dividendo (7,2/10) y el más débil, Calidad del negocio (2,8/10).
- Subiría si mejora su rentabilidad (ROE, márgenes) o refuerza su ventaja competitiva.
- Bajaría si se dispara la deuda o peligra el dividendo.
Compárala con su sector (Salud · Biotecnología y Farma)
Mejor valoradas por el ILP Score en su sector: Pharma Mar (8,2) · Rovi (7,2) · Clínica Baviera (7,1).
Comparar ALM.MC con sus rivales →Escenarios de rentabilidad estimada
Rango de rentabilidad que estima el modelo ILP según evolucionen los fundamentales. Orientativo, no es una previsión garantizada.
Mejores acciones a largo plazo · Mapa del mercado · Cómo calculamos el ILP Score · Estudio: calidad de la bolsa
PER · ROE · EBITDA · Deuda neta · Dividendo · Foso económico · Capitalización · Margen de seguridad
Análisis e inversión a largo plazo
El negocio
Almirall es una compañía farmacéutica española con sede en Barcelona, fuertemente especializada en el desarrollo y comercialización de medicamentos para la dermatología médica. Su cartera de productos se centra en el tratamiento de enfermedades crónicas de la piel con alta necesidad médica insatisfecha, como la psoriasis, la queratosis actínica y la dermatitis atópica, destacando tratamientos clave como Ilumetri, Klisyri y el reciente lanzamiento de Ebglyss (lebrikizumab) en Europa. La empresa estructura su actividad a través de una sólida red europea y opera mediante licencias y acuerdos de desarrollo conjunto con otras grandes farmacéuticas, lo que le permite mantener una estructura de capital controlada con una relación deuda/equity de 0,19.
Ventaja competitiva
El principal foso económico de la farmacéutica reside en su profundo enfoque y especialización en el nicho de la dermatología dentro del continente europeo, respaldado por una vasta red de contactos y un fuerte reconocimiento de marca entre los dermatólogos prescriptores. Esta posición de liderazgo regional la convierte en el socio estratégico de elección para empresas biotecnológicas estadounidenses o asiáticas que buscan comercializar sus descubrimientos en Europa sin tener que desplegar una costosa red de ventas propia. Esta eficiencia operativa y de comercialización le permite sostener un margen neto de 1,0% y generar retornos adecuados para sus accionistas, evidenciados por un ROE de 0,7%.
Riesgos
Como en toda empresa del sector salud, Almirall se enfrenta a importantes riesgos regulatorios y de desarrollo, dado que el fracaso en los ensayos clínicos de nuevas moléculas puede destruir valor rápidamente. Además, el mercado dermatológico, especialmente el de los tratamientos biológicos, es altamente competitivo, con gigantes de la industria dominando ciertas indicaciones de manera muy agresiva. A esto se suma el constante riesgo asociado a la pérdida de exclusividad y la expiración de patentes, lo que exige un alto nivel de reinversión en I+D; financieramente, cotizar a un PER de 61,8 exige que la compañía cumpla puntualmente con las expectativas de crecimiento futuro para evitar correcciones bruscas en su cotización.
Catalizadores
El motor de crecimiento más relevante a corto y medio plazo es la continua penetración comercial de Ebglyss en los principales mercados europeos para el tratamiento de la dermatitis atópica, un área terapéutica con enorme demanda. Asimismo, el buen desempeño sostenido de las ventas de Ilumetri y la exitosa ejecución de posibles adquisiciones o nuevas licencias dermatológicas actuarán como fuertes impulsores de los ingresos. El consenso del mercado percibe positivamente esta capacidad de expansión del negocio base, otorgando a los títulos de la compañía un potencial de +27,2%, sustentado además en la constante ampliación de indicaciones para sus fármacos ya aprobados.
Conclusión para el largo plazo
En definitiva, Almirall representa una opción atractiva dentro del sector salud para inversores con un horizonte temporal amplio que busquen exposición a un nicho clínico resiliente y en crecimiento. La compañía exhibe un balance razonablemente saneado y una clara política de retribución al accionista, ofreciendo una rentabilidad por dividendo de 1,7% que se sostiene mediante un payout de 66%. Considerando la alta recurrencia de sus ingresos dermatológicos y su probada estrategia de alianzas, el valor presenta fundamentales interesantes, refrendados por un ILP score de 4,3, lo que consolida su perfil como una inversión defensiva y de calidad si continúa ejecutando con éxito sus lanzamientos clave.
Cómo se compara con su sector
Frente a la mediana de Tecnología · 81 compañías del modelo ILP
Medianas calculadas automáticamente sobre las fichas analizadas por el modelo ILP (excluyendo valores placeholder). El PER se valora a la inversa: por debajo de la mediana es más barata.
Almirall frente a su sector
Puesto 51 de 74 en Tecnología por ILP Score. Las mejores valoradas del sector:
| # | Empresa | ILP Score | PER |
|---|---|---|---|
| 1 | Amadeus | 7,9 | 17,1 |
| 2 | Microsoft | 7,6 | 28,7 |
| 3 | Cuatroochenta | 7,4 | 18,0 |
| 4 | Izertis | 7,3 | 16,0 |
| 5 | Accenture | 7,2 | 11,1 |
| 51 | Almirall | 4,3 | 61,8 |
Preguntas frecuentes
¿Es Almirall una buena inversión a largo plazo y cuál es su ventaja competitiva?
Almirall es una compañía biofarmacéutica global especializada en dermatología médica, lo que le confiere una clara ventaja competitiva en un mercado con crecientes necesidades. La empresa aspira a un crecimiento de ventas netas de doble dígito hasta 2030, impulsado por el buen rendimiento de su negocio de dermatología en Europa y su cartera de productos biológicos, como Ilumetri y Ebglyss. Además, su inversión en I+D busca avanzar en su cartera de productos en desarrollo para enfermedades como la hidradenitis supurativa y la alopecia areata.
¿Cuál es la valoración actual de Almirall y qué potencial de recorrido tiene?
La valoración de Almirall muestra un PER de 61,8, lo que podría indicar que el mercado tiene altas expectativas de crecimiento futuro de sus beneficios. Aunque algunas valoraciones intrínsecas sugieren que la acción podría estar sobrevalorada, el consenso de los analistas le otorga un potencial o recorrido al objetivo del +27,2%. Este recorrido se basa en la expectativa de un sólido desempeño comercial y la expansión de su cartera de productos dermatológicos.
¿Qué ofrece Almirall a sus inversores en términos de dividendo?
Almirall ofrece una rentabilidad por dividendo del 1,7%, con un dividendo anual por acción que los accionistas pueden optar por recibir en efectivo o en nuevas acciones a través de su sistema de dividendo flexible. El payout se sitúa en 66%, lo que sugiere que una parte significativa de sus beneficios se destina a la retribución al accionista. La compañía ha mantenido esta política de dividendo flexible en los últimos años.
¿Cuáles son los principales riesgos de invertir en Almirall y cómo es su salud financiera?
Entre los principales riesgos para Almirall se encuentran los desafíos en la ejecución de lanzamientos de nuevos productos y la presión sobre los márgenes por los costes de los biológicos y las regalías. Financieramente, la compañía presenta una ROE del 0,7% y un margen neto del 1,0%, que reflejan su capacidad para generar beneficios sobre el capital y ventas. Además, mantiene una sólida estructura de capital con una deuda/equity de 0,19, lo que indica un nivel de endeudamiento controlado. Su ILP score de 4,3 sugiere una consideración positiva para el inversor a largo plazo.